年初以來，鉛供應放緩、全球實體經濟復蘇緩慢、中國需求預期悲觀，以及全球經濟、貨幣政策不確定性所導致的悲觀情緒，令鉛價低位整理。與價格表現愈顯背離的是行業基本面的逐步好轉，隨著精鉛供應短缺，鉛價有望實現底部抬升。
全球鉛礦供應趨緊
全球鉛礦產出增速自2012年出現下滑，鉛礦品位下降。中國鉛礦庫存陷入低位，進口鉛精礦市場成交較清淡，國產鉛精礦產出今年2-9月連續負增長，國產礦冶煉加工費低位，加工費月均價由年初的2000元/噸降至11月的1800元/噸。
由于鉛礦供應縮減，礦產鉛產出放緩明顯。礦產鉛主要產出國家——中國2013年6月份以來精鉛產出持續負增長，8、9月份產出增速陷入三年來低位。再生鉛方面，國內再生鉛生產企業普遍反映廢料供應緊張，價格高企。而在西方，再生鉛自2012年就已出現原料緊缺、價格高位，再生鉛供應偏緊的局面，全球再生鉛產出自2012年四季度開始持續下滑。
終端需求熱度難減
全球鉛需求維持穩定增長。WMBS數據顯示，今年1-9月全球鉛需求同比增加5.43%至795.5萬噸。中國在2010年初以及2012年初出現需求短暫下滑，但整體依然呈上升趨勢，美國鉛需求在經歷數十年的平穩發展后2013年出現大幅增加，1-9月美國鉛需求同比增加17.19%，歐洲增長3.31%。美國汽車工業的強勁復蘇是推動美國精鉛需求的主要動力。1-8月美國月均精鉛進口超過2.65萬噸，而2012年月均進口僅約1.2萬噸左右，增幅逾120%。歐洲經濟的逐漸復蘇令汽車工業轉樂觀，汽車銷售增速也出現抬升，推動歐洲蓄電池需求。
國內蓄電池產出仍創新高，但增速較2012年下降。2011年蓄電池行業整頓導致蓄電池產量備受壓抑后，2012年產出大幅反彈，這也帶來2013年蓄電池漫長的去庫存過程。動力電池方面，上半年由于庫存高位，價格下跌，雖銷量同比出現較大幅度增長，但毛利率下降。7月份，電池連續4次提價，除了行業競爭因素外，下半年旺季的預期令渠道商積極采購，直至價格漲至峰值，拿貨熱情才逐漸降溫，價格再度回落。啟動電池方面，相對于2011和2012年，汽車蓄電池價格略有下降，主要因產能擴張，但由于汽車配套更換需求增速大幅增長，除4-6月淡季外，其他月份汽車蓄電池供應偏緊，在鉛價大幅下跌狀況下，汽車蓄電池價格仍維持穩定，三季度旺季時期汽車蓄電池庫存落入低位。
雖然2013年蓄電池產出增速下滑明顯，但仍快于精鉛產出增速，預計隨著去庫存的漸入尾聲及補庫需求的開始，2014年蓄電池產出增速將有所提高，因為終端需求仍面臨較大增長空間。
展望2014年，鉛基本面繼續轉好，全球精鉛料進一步短缺，預計持續改善的基本面將推動2014年鉛價走高，2050美元/噸將是LME鉛價中長期底部。